La crisi finanziaria è stata causata principalmente dalla deregolamentazione nel settore finanziario. Che ha permesso alle banche di impegnarsi in hedge fund trading con derivati. Le banche poi chiesto più mutui per sostenere la vendita redditizia di questi derivati. Hanno creato prestiti di soli interessi che sono diventati accessibili ai mutuatari subprime.
Nel 2004, la Federal Reserve ha aumentato il tasso fed funds proprio come i tassi di interesse su questi nuovi mutui reset., I prezzi delle case hanno iniziato a scendere nel 2007, quando l’offerta ha superato la domanda. Che i proprietari di abitazione intrappolati che non potevano permettersi i pagamenti, ma non poteva vendere la loro casa. Quando i valori dei derivati si sono sbriciolati, le banche hanno smesso di prestarsi a vicenda. Che ha creato la crisi finanziaria che ha portato alla Grande recessione.
Deregolamentazione
Nel 1999, il Gramm-Leach-Bliley Act, noto anche come Financial Services Modernization Act, abrogò il Glass-Steagall Act del 1933. L’abrogazione ha permesso alle banche di utilizzare i depositi per investire in derivati., I lobbisti delle banche hanno detto che avevano bisogno di questo cambiamento per competere con le imprese straniere. Hanno promesso di investire solo in titoli a basso rischio per proteggere i loro clienti.
L’anno successivo, il Commodity Futures Modernization Act ha esentato dai regolamenti i credit default swap e altri derivati. Questa legislazione federale ha annullato le leggi statali che avevano precedentemente vietato questa forma di gioco d’azzardo. Ha espressamente esentato la negoziazione di derivati energetici.
Chi ha scritto e sostenuto il passaggio di entrambe le fatture?, Il senatore del Texas Phil Gramm, presidente della commissione del Senato per le banche, gli alloggi e gli affari urbani. Ha ascoltato i lobbisti della compagnia energetica Enron.
La moglie del senatore Gramm, che in precedenza aveva ricoperto la carica di presidente della Commodities Future Trading Commission, era un membro del consiglio di Enron. Enron fu un importante contributore alle campagne del senatore Gramm. Anche il presidente della Federal Reserve Alan Greenspan e l’ex segretario al Tesoro Larry Summers hanno fatto pressioni per il passaggio del disegno di legge.
Enron voleva impegnarsi nel trading di derivati utilizzando i suoi scambi di futures online., Enron ha sostenuto che gli scambi di derivati esteri stavano dando alle imprese estere un vantaggio competitivo sleale.
Le grandi banche avevano le risorse per diventare sofisticate nell’uso di questi complicati derivati. Le banche con i prodotti finanziari più complicati hanno fatto più soldi. Ciò ha permesso loro di acquistare banche più piccole e più sicure. Entro il 2008, molte di queste grandi banche sono diventate troppo grandi per fallire.
Cartolarizzazione
Come ha funzionato la cartolarizzazione?, In primo luogo, gli hedge fund e altri hanno venduto titoli garantiti da ipoteca, obbligazioni di debito garantite e altri derivati. Un titolo garantito da ipoteca è un prodotto finanziario il cui prezzo si basa sul valore delle ipoteche utilizzate per la garanzia. Una volta ottenuto un mutuo da una banca, lo vende a un hedge fund sul mercato secondario.
L’hedge fund poi bundle il mutuo con un sacco di altri mutui simili. Hanno usato modelli di computer per capire quanto vale il pacchetto in base a diversi fattori., Questi includevano i pagamenti mensili, l’importo totale dovuto, la probabilità che ripagherai e i futuri prezzi delle case. L’hedge fund vende quindi il titolo garantito da ipoteca agli investitori.
Dal momento che la banca ha venduto il mutuo, si può fare nuovi prestiti con il denaro che ha ricevuto. Si può ancora raccogliere i pagamenti, ma li invia insieme al fondo hedge, che lo invia ai loro investitori. Naturalmente, ognuno prende un taglio lungo la strada, che è uno dei motivi per cui erano così popolari. Era fondamentalmente privo di rischio per la banca e l’hedge fund.,
Gli investitori si sono presi tutto il rischio di default, ma non si sono preoccupati del rischio perché avevano un’assicurazione, chiamata credit default swap. Questi sono stati venduti da compagnie di assicurazione solide come l’American International Group. Grazie a questa assicurazione, gli investitori hanno strappato i derivati. Col tempo, tutti li possedevano, compresi i fondi pensione, le grandi banche, gli hedge fund e persino i singoli investitori. Alcuni dei più grandi proprietari erano Bear Stearns, Citibank e Lehman Brothers.,
Un derivato supportato dalla combinazione di immobili e assicurazioni era molto redditizio. Come la domanda di questi derivati è cresciuto, così ha fatto la domanda delle banche per sempre più mutui per sostenere i titoli. Per soddisfare questa domanda, banche e mediatori ipotecari offerto mutui per la casa a chiunque.
Le banche offrivano mutui subprime perché guadagnavano così tanto denaro dai derivati, piuttosto che dai prestiti stessi.,
La crescita dei mutui subprime
Nel 1989, il Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act (FIRREA) ha aumentato l’applicazione della legge comunitaria sul reinvestimento. Questo atto ha cercato di eliminare banca “redlining” dei quartieri poveri. Quella pratica aveva contribuito alla crescita dei ghetti negli 1970. I regolatori ora hanno classificato pubblicamente le banche su quanto bene hanno “greenlined” i quartieri. Fannie Mae e Freddie Mac rassicurato le banche che avrebbero cartolarizzare questi prestiti subprime. Questo era il fattore ” pull “che completava il fattore” push” del CRA.,
La Fed ha alzato i tassi sui mutuatari Subprime
Le banche colpite duramente dalla recessione del 2001 hanno accolto con favore i nuovi prodotti derivati. Nel dicembre 2001, il presidente della Federal Reserve Alan Greenspan ha abbassato il tasso sui fed funds all ‘ 1,75%. La Fed lo ha nuovamente abbassato nel novembre 2002 all ‘ 1,25%.
Che ha anche abbassato i tassi di interesse sui mutui a tasso variabile. I pagamenti erano più economici perché i loro tassi di interesse erano basati sui rendimenti dei buoni del Tesoro a breve termine, che si basano sul tasso dei fed funds. Ma, che ha abbassato i redditi delle banche, che si basano sui tassi di interesse di prestito.,
Molti proprietari di case che non potevano permettersi mutui convenzionali sono stati lieti di essere approvato per questi prestiti solo interessi. Di conseguenza, la percentuale di mutui subprime è più che raddoppiata, dal 6% al 14%, di tutti i mutui tra il 2001 e il 2007. La creazione di titoli garantiti da ipoteca e il mercato secondario ha contribuito a porre fine alla recessione del 2001.
Ha anche creato una bolla patrimoniale nel settore immobiliare nel 2005. La domanda di mutui ha spinto la domanda di alloggi, che i costruttori di case hanno cercato di soddisfare., Con tali prestiti a buon mercato, molte persone hanno acquistato case come investimenti da vendere come i prezzi continuavano ad aumentare.
Molti di quelli con prestiti a tasso variabile non si sono resi conto che i tassi si sarebbero azzerati in tre o cinque anni. Nel 2004, la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi. Alla fine dell’anno, il tasso sui fed funds era del 2,25%. Alla fine del 2005, era del 4,25%. A giugno 2006, il tasso era del 5,25%. I proprietari di abitazione sono stati colpiti con i pagamenti che non potevano permettersi. Questi tassi sono aumentati molto più velocemente rispetto ai tassi passati sui fed funds.
Nel 2005, i costruttori di case hanno finalmente raggiunto la domanda., Quando l’offerta ha superato la domanda, i prezzi delle case hanno iniziato a scendere. Nuovi prezzi delle case è sceso del 22% dal loro picco di March 262.600 nel marzo 2007 a $204.200 nel mese di ottobre 2010. Caduta dei prezzi delle case significava ipoteca titolari non potevano vendere le loro case per abbastanza per coprire il loro prestito in essere. L’aumento dei tassi della Fed non avrebbe potuto arrivare in un momento peggiore per questi nuovi proprietari di case. Non potevano permettersi le rate del mutuo in aumento. La bolla del mercato immobiliare si è trasformata in un busto. Che ha creato la crisi bancaria nel 2007, che si diffuse a Wall Street nel 2008.,
La linea di fondo
La deregolamentazione nel settore finanziario è stata la causa principale del crollo finanziario del 2008. Ha permesso la speculazione sui derivati garantiti da mutui a basso costo, arbitrariamente emessi, disponibili anche a quelli con dubbia solvibilità.
L’aumento dei valori di proprietà e mutui facili attirato un sacco di gente di avvalersi di mutui per la casa. Questo ha creato la bolla del mercato immobiliare. Quando la Fed ha alzato i tassi di interesse nel 2004, le conseguenti aumento dei pagamenti ipotecari spremuto casa mutuatari’ capacità di pagare. Questo ha fatto scoppiare la bolla nel 2007.,
Poiché i prestiti per la casa erano intimamente legati a hedge fund, derivati e credit default swap, il clamoroso crollo del settore immobiliare ha messo in ginocchio anche l’industria finanziaria statunitense. Con la sua portata globale, l’industria bancaria statunitense ha quasi spinto la maggior parte dei sistemi finanziari mondiali a quasi crollare. Per evitare questo, il governo degli Stati Uniti è stato costretto ad attuare enormi programmi di salvataggio per le istituzioni finanziarie precedentemente fatturati come “too big to fail.”
La crisi finanziaria del 2008 ha somiglianze con il crollo del mercato azionario del 1929., Entrambi coinvolti speculazione sconsiderata, credito sciolto, e troppo debito nei mercati delle attività, vale a dire, il mercato immobiliare nel 2008 e il mercato azionario nel 1929.,