Vuonna 1970, ylimääräisen rahan määrän kasvu YHDYSVALTOJEN jälkeen irtosi kultakantaan (elokuu 1971) on luonut massiivinen hyödykkeiden kuplia. Nämä kuplat päättyivät vasta, kun Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) lopulta reinasi liikaa rahaa nostaen liittovaltion rahastojen korkoja yli 14 prosenttiin. Hyödykkeiden kupla piipahti ja öljyn ja kullan, esimerkiksi, tuli alas niiden oikeilla tasoilla. Vastaavasti alhaisten korkojen politiikkaa YHDYSVALTAIN Federal Reserve 2001-2004 uskotaan pahentaa asumisen ja hyödykkeiden kuplia., Asunto kupla piipahti kuten subprime kiinnitykset alkoi default paljon korkeampi kuin lämpötila, joka samaan aikaan myös nousee fed funds.
on myös esitetty vaihtelevasti, että kuplat voivat olla rationaalisia, luontaisia ja tarttuvia. Toistaiseksi ei ole olemassa laajalti hyväksyttyä teoriaa, joka selittäisi niiden esiintymisen. Viimeaikaiset tietokoneistetut toimistomallit viittaavat siihen, että liiallinen vipuvaikutus voi olla keskeinen tekijä rahoituskuplien synnyssä.,
Puzzlingly joillekin kuplia esiintyä jopa hyvin ennakoitavissa kokeellinen markkinoilla, jossa epävarmuus on poistettu ja markkinatoimijoiden olisi voitava laskea itseisarvoa varat yksinkertaisesti tutkimalla odotettavissa stream osingot. Kuitenkin kuplia on havaittu toistuvasti kokeellisilla markkinoilla, jopa osallistujilla, kuten liike-elämän opiskelijat, johtajat, ja Ammattikauppiaat. Kokeellinen kuplia on osoittautunut vankka erilaisia ehtoja, kuten lyhyeksi myynti, marginaali osto ja sisäpiirikauppoja.,
Vaikka ei ole selkeä sopimus siitä, mikä aiheuttaa kuplia, on näyttöä siitä, että ne eivät ole aiheuttama rajoittuu rationaalisuuden tai oletuksia siitä, irrationaalisuus, toiset, kuten olettaa suurempi hölmö teoria. On myös osoitettu, että kuplia esiintyy silloinkin, kun markkinaosapuolet pystyvät hinnoittelemaan omaisuuserät oikein. Lisäksi on osoitettu, että kuplia esiintyy silloinkin, kun spekulointi ei ole mahdollista tai kun liika luottamus puuttuu.,
uudemmat teoriat kuplan puhjettua muodostuminen viittaavat siihen, että ne ovat todennäköisesti sosiologisesti-ajettu tapahtumia, mikä selityksiä, jotka vain liity perustavanlaatuinen tekijät tai katkelmia ihmisen käyttäytymistä ovat puutteellisia parhaimmillaan. Esimerkiksi laadulliset tutkijat Preston Horjua ja Jörgen Sandbergin väittävät, että markkinoiden spekulaatiot ohjaavat kulttuurisesti sijaitsee tarinoita, jotka ovat syvästi upotettu ja sitä tukevat vallitsevat instituutiot aikaa., He mainitsevat tekijät, kuten kuplia, jotka muodostavat aikana innovaatio, helppo luotto, löysä määräyksiä, ja kansainvälistynyt investointien syitä, miksi kertomuksia pelata niin vaikutusvaltainen rooli kasvun varallisuuskuplia.
LiquidityEdit
Yksi mahdollinen syy kuplia on liiallista raha likviditeettiä rahoitusjärjestelmässä, asiakkuutta löyhä tai sopimatonta luotonanto standardit, joita pankit, mikä tekee markkinat alttiita haihtuvien varallisuushintojen inflaatio aiheuttama lyhytaikainen, velkarahalla keinottelu. Esimerkiksi Axel A., Weber, entinen presidentti Deutsche Bundesbank, on väittänyt, että ”menneisyys on osoittanut, että liian antelias likviditeetin maailman rahoitusmarkkinoilla vuonna yhteys kanssa hyvin alhainen korkotaso edistää muodostumista varojen ja hinta kuplia.”
Mukaan selitys, liiallinen likviditeetin (helppo luotto, suuret käytettävissä olevat tulot) mahdollisesti tapahtuu taas fractional reserve pankit toteuttavat ekspansiivinen rahapolitiikka (ts., alentamalla korkoja ja huuhtelu taloudellinen järjestelmä, jossa rahan tarjonnan); tämä selitys voi poiketa yksityiskohdiltaan mukaan talous-filosofiaa. Ne, jotka uskovat rahan tarjontaa ohjataan ulkoisesti, joita keskuspankki voi attribuutti on ’elvyttävä rahapolitiikka sanoi pankki ja (jos olemassa) ekp: n elin tai laitos; muut, jotka uskovat, että rahan tarjontaa on luotu sisäsyntyisesti, jonka pankkisektori voi lukea tällaisen ’politiikan’ käyttäytymistä rahoitusalan itse, ja tarkastella valtion passiivinen tai reaktiivinen tekijä., Tämä voi selvittää, miten keski-tai suhteellisen vähäinen/merkityksetön politiikkojen, kuten fractional reserve banking ja keskuspankin pyrkimyksiä nostaa tai laskea lyhyen aikavälin korot ovat yhden näkemyksen luominen, inflaatio ja lopullinen luhistuminen taloudellinen kupla. Selitykset keskittyvät korot on taipumus ottaa yleinen muoto, kuitenkin: Kun korot on asetettu liian alhainen, (riippumatta siitä, mekanismi, jolla se on suoritettu) sijoittajat pyrkivät välttämään laittavat pääomaa säästöjä tilejä., Sen sijaan, sijoittajat taipumus hyödyntää heidän pääomaa, lainaa pankeista ja sijoittaa velkarahalla pääoman rahoitusvarojen, kuten osakkeiden ja kiinteistöjen. Vaarallista velkarahalla käyttäytymistä, kuten spekulointia ja Ponzi järjestelmät voivat johtaa yhä haurasta taloutta, ja voi myös olla osa mitä työntää varallisuushintoihin keinotekoisesti ylöspäin, kunnes kupla puhkeaa.
Paul Krugman
Yksinkertaisesti sanottuna, talouden kuplia esiintyy usein, kun liian paljon rahaa jahtaa liian vähän varoja, mikä aiheuttaa sekä hyviä varat ja huono varat arvostaa liian kuin niiden perustekijät kestämättömällä tasolla., Kun kupla puhkeaa, hintojen lasku aiheuttaa romahduksen kestämättömiä investointeja järjestelmiin (erityisesti spekulatiivisia ja/tai Ponzi-investoinnit, mutta ei yksinomaan niin), joka johtaa kriisi kuluttajien (ja sijoittajien) luottamusta, joka voi aiheuttaa taloudellisia paniikki-ja/tai rahoituskriisiin; jos on monetary authority kuten keskuspankki, se voi olla pakko ottaa useita toimenpiteitä, jotta imeä likviditeettiä rahoitusjärjestelmän tai vaarassa romahtaa sen valuutan., Tämä voi sisältää toimia, kuten apupaketista rahoitusjärjestelmän, mutta myös muille, että kääntää raha-majoitus, yleisesti kutsutaan muotoja ’supistamista rahapolitiikka.
osa näistä toimenpiteistä voi sisältyä nostaa korkoa, joka pyrkii tekemään sijoittajat tullut enemmän riskejä ja näin välttää velkarahalla pääoma, koska kustannukset, lainanotto voi tulla liian kalliiksi., Toiset voivat olla vastatoimet ottanut ennalta ehkäisevästi aikana vahvan taloudellisen kasvun, kuten kasvava varantovaatimusten ja täytäntöönpanoasetus, joka tarkistaa ja/tai estää prosesseja, jotka johtavat yli-laajennus ja liiallinen hyödyntämällä velkaa. Ihannetapauksessa tällaiset vastatoimet vähentävät taantuman vaikutusta vahvistamalla rahoituslaitoksia talouden ollessa vahva.,
Kannattajat näkökulmia korostaen rooli luotto rahaa taloudessa viittaavat usein (esimerkiksi) kuplia kuin ”luotto kuplia”, ja katso, tällaiset toimenpiteet velkavipua kuin velka suhteessa BKT: hen tunnistaa kuplia. Yleensä romahdus tahansa taloudellinen kupla, joka johtaa talouden supistuminen kutsutaan (jos vähemmän vakavia) lama tai (jos enemmän vakava) masennus; mitä talouspolitiikan seurata reaktio tällainen supistuminen on kiistelty monivuotinen aihe poliittisen talouden.,
likviditeetin merkitys johdettiin matemaattisessa ympäristössä ja kokeellisessa ympäristössä (KS.kohta ”kokeellinen ja Matemaattinen taloustiede”).
sosiaalipsykologian factorsEdit
Suurempi hölmö theoryEdit
Suurempi hölmö teoria todetaan, että kuplia ohjaavat käyttäytymistä perennially optimistinen markkinaosapuolten (hölmöjä), joka ostaa yliarvostettu varat ennakoiden myydä sitä muille keinottelijat (suurempi fools) paljon korkeampi hinta., Tämän selityksen mukaan kuplat jatkuvat niin kauan kuin hölmöt löytävät suurempia hölmöjä maksamaan yliarvostetusta omaisuudesta. Kuplat päättyy vasta, kun suurempi typerys tulee suurin hölmö, joka maksaa alkuun hinta yliarvostettu omaisuuden ja voi enää löytää toinen ostaja maksamaan siitä korkeamman hinnan. Tämä teoria on suosittu maallikkojen keskuudessa, mutta empiirinen tutkimus ei ole vielä täysin vahvistanut sitä.
ExtrapolationEdit
Clifford Asness
Ekstrapolointi on ulkonevat historiatiedot tulevaisuuteen samalla perusteella, jos hinnat ovat nousseet tietyllä nopeudella ohi, he jatkavat nousuaan tällä tahdilla ikuisesti. Argumentti on, että sijoittajat taipumus ekstrapoloida viimeisen ylimääräisen tuoton tiettyjen omaisuuserien tulevaisuuteen, jolloin ne ylitarjouksen ne riskialtista varat, jotta yritys jatkaa kaapata ne, sama tuotto.,
tiettyjen omaisuuserien Liikapidätys johtaa jossain vaiheessa sijoittajien kannattamattomaan tuottoasteeseen; vasta sitten alkaa varallisuushintojen deflaatio. Kun sijoittajat tuntevat, että he ovat enää hyvin kompensoida pitämällä ne riskialtista varat, he alkavat vaatia korkeampia tuotto sijoituksilleen.
HerdingEdit
Toinen tähän liittyvä selitys käytetään behavioral finance on lauman käyttäytymiseen, se, että sijoittajat ostavat tai myyvät suuntaan markkinoiden kehitys., Tätä auttaa joskus tekninen analyysi, joka pyrkii nimenomaan havaitsemaan nämä suuntaukset ja seuraamaan niitä, mikä luo itseään toteuttavan ennustuksen.
varainhoitajat, kuten varastossa keskinäinen rahastonhoitajat, ovat kompensoida ja säilytetään osittain, koska niiden suorituskyky suhteessa ikäisensä. Konservatiivisen tai kontradiktorisen aseman ottaminen kuplana rakentaa tuloksia, jotka ovat ikätovereille epäedullisia. Tämä voi saada asiakkaat lähtemään muualle ja vaikuttaa sijoitusjohtajan omaan työhön tai korvauksiin. Tyypillinen lyhyen aikavälin painopiste Yhdysvalloissa., osakemarkkinat pahentavat riskiä niille sijoitusjohtajille, jotka eivät osallistu kuplan rakennusvaiheessa, erityisesti sellaiselle, joka rakentuu pidemmän ajan kuluessa. Yrittää maksimoida tuotto asiakkaille ja ylläpitää heidän työllisyys, he voi järkevästi osallistua kupla he uskovat olevan muodostaen, koska riskejä ei tee niin hyötyjä suuremmat.
Moraalinen hazardEdit
Moraalinen vaara on näköpiirissä, että puolue eristetty riski saattaa käyttäytyä eri tavalla kuin miten se käyttäytyisi, jos se olisi täysin alttiina., Henkilön uskomus, että he ovat vastuussa seurauksista omaa toimintaansa on olennainen osa rationaalista käyttäytymistä. Sijoittajan on oltava tasapainossa mahdollisuus tehdä tuottoa riski tehdä tappiota – riski-tuotto-suhdetta. Moraalikato voi syntyä, kun tähän suhteeseen puututaan, usein hallituksen politiikan kautta.
tuore esimerkki on Yhdysvaltain presidentin George W., Bush 3. lokakuuta 2008 antamaan Hallituksen bailout monet taloudelliset ja ei-taloudelliset instituutiot, jotka spekuloivat high-risk rahoitusinstrumenttien aikana asuntomarkkinoiden voimakas tuomittu 2005 tarinan Taloustieteilijä nimeltään ”maailmanlaajuisesti asuntojen hintojen nousu on suurin kupla historiassa”. Historiallinen esimerkki oli Alankomaiden parlamentin väliintulo vuoden 1637 suuren Tulppaanimanian aikana.
Muita syitä koettu eristys riski voi johtua tietyn yhteisön hallitseva asema markkinoilla suhteessa muihin pelaajat, eikä valtion interventio tai markkinoiden sääntelyä., Yritys – tai useita suuria yrityksiä, jotka toimivat yhdessä (ks kartelli, oligopoli ja yhteispelistä) – erittäin suuri tilojen ja pääoman rahastot voisi käynnistää kupla investoimalla voimakkaasti tietyn omaisuuden, luoda suhteellinen niukkuus, joka ajaa jopa, että hyödykkeen hinta. Koska signalointi teho suuri yritys tai ryhmä yhteistyötä tekevät yritykset, yritys on pienemmät kilpailijat seuraavat perässä, samoin investoimalla omaisuuden, koska sen hinta voittoja.,
Kuitenkin, suhteessa puolueen yllyttäminen kupla, nämä pienemmät kilpailijat eivät ole riittävän velkarahalla kestämään yhtä nopea lasku hyödykkeen hinta. Kun suuri yritys, kartellin tai de facto kilpailunvastaiseen kehon mieltää maksimaalinen huippu on saavutettu vaihdettiin hyödykkeen hinta, sitä voi sitten edetä nopeasti myydä tai ”dumpata” sen omistusosuus tämän hyödykkeen markkinoilla, saostamalla hintojen laskuun, joka pakottaa sen kilpailijat, selvitystilaan, konkurssiin tai sulkemiseen.,
suuri yritys tai kartelli, joka on tarkoituksellisesti velkarahalla itse kestämään hinnan lasku se on suunniteltu – voi sitten hankkia pääomaa sen, joka ei onnistu tai aliarvostettuja kilpailijat alhainen hinta sekä kaapata suurempi osuus markkinoista (esim., kautta sulautumisen tai yritysoston, joka laajenee hallitseva yrityksen jakeluketjun). Jos kupla-yllyttäminen osapuoli on itse luotonanto toimielin, se voi yhdistää sen tietoa lainanottajien hyödyntämällä kantoja, joilla on julkisesti saatavilla olevia tietoja niiden varastossa omistukset, ja strategisesti kilpi tai altista niitä oletuksena.,
muut mahdolliset syy-yhteydet
jotkut pitävät kuplia inflaatioon liittyvinä ja uskovat siten, että inflaation syyt ovat myös kuplien syitä. Toiset katsovat, että on ”perusarvo” omaisuuserään ja että kuplat edustavat nousta yli, että perusarvo, joka on lopulta palata, että perusarvo. On kaoottisia teorioita kuplista, jotka väittävät kuplien tulevan tietyistä ”kriittisistä” valtioista markkinoilla taloudellisten tekijöiden viestintään perustuen., Lopuksi, toiset huomioon kuplia kuin on tarpeen seurauksia irrationaalisesti arvostetaan varat yksinomaan perustuu palauttaa viime aikoina turvautumatta tiukkaa analyysi perustuu niiden taustalla olevat ”perusteet”.
Kokeellisen ja matemaattisen economicsEdit
Kuplia rahoitus markkinoilla on tutkittu paitsi historiallisia todisteita, mutta myös kokeiluja, matemaattisia ja tilastollisia teoksia., Smith, Suchanek ja Williams suunniteltu joukko kokeiluja, jotka voimavara, joka antoi osinko kanssa odotusarvo 24 senttiä lopussa kunkin 15 kaudet (ja sittemmin arvoton) vaihdettiin tietokoneen kautta verkkoon. Klassinen taloustiede ennustaisi, että omaisuus alkaisi käydä kauppaa lähellä 3,60 dollaria (15 kertaa 0,24 dollaria) ja laskisi 24 senttiä per jakso. He havaitsivat sen sijaan, että hinnat alkoivat selvästi tämän perusarvon alapuolella ja nousivat selvästi osinkojen odotetun tuoton yläpuolelle. Kupla romahti tämän jälkeen ennen kokeilun päättymistä., Tämä laboratoriokupla on toistunut satoja kertoja monissa maailman talouslaboratorioissa samanlaisin tuloksin.
olemassaolon kuplia ja kaatuu niin yksinkertainen yhteydessä oli hämmentävää taloustieteen yhteisö, joka yritti ratkaista paradoksi eri ominaisuuksia kokeiluja. Käsitellä näitä kysymyksiä, Porter ja Smith ja muut suorittivat sarjan kokeita, joissa lyhyeksi myynti, marginaali kaupankäynnin, ammattimaisten elinkeinonharjoittajien kaikki johti kuplia suuremmalla syyllä.
suuri osa palapelistä on ratkaistu matemaattisen mallinnuksen ja lisäkokeiden avulla., Erityisesti vuodesta 1989 lähtien Gunduz Caginalp ja yhteistyökumppanit mallintivat kaupankäyntiä kahdella käsitteellä, jotka yleensä puuttuvat klassisesta taloudesta ja rahoituksesta. Ensinnäkin ne olettivat, että omaisuuserän tarjonta ja kysyntä eivät riipu ainoastaan arvostuksesta vaan myös hintakehityksen kaltaisista tekijöistä. Toiseksi ne olettivat, että käytettävissä oleva raha ja omaisuus ovat rajallisia (kuten ne ovat laboratoriossa). Tämä on vastoin ”ääretön katvealueiden” se on yleensä oletetaan olevan olemassa, ja poistamaan poikkeamat perusarvo., Käyttämällä näitä oletuksia yhdessä differentiaaliyhtälöiden kanssa, he ennustivat seuraavaa: a) kupla olisi suurempi, jos siellä olisi alkuperäinen aliarvostus. Aluksi ”arvoperusteiset” kauppiaat ostaisivat aliarvostetun omaisuuserän luoden nousutrendin, joka sitten houkuttelisi ”momentum” – kauppiaita ja syntyisi kupla. (b) kun kassan ja varallisuusarvon välinen alkuperäinen suhde tietyssä kokeessa kasvoi, he ennustivat kuplan olevan suurempi.,
tieteenfilosofinen ero eniten mikrotalouden mallinnus ja näiden teosten on, että jälkimmäinen tarjoaa mahdollisuuden testata niiden merkityksestä teoria määrällisesti. Tämä avaa mahdollisuuden vertailuun kokeilujen ja maailmanmarkkinoiden välillä.
Nämä ennustukset olivat vahvistaneet kokeiluja, jotka osoittivat, kuinka tärkeää on ”liikaa rahaa” (kutsutaan myös likviditeetti, vaikka tämä termi on muita merkityksiä), ja trendi-pohjainen investointi luoda kuplia. Kun hintakauluksilla haluttiin pitää hinnat matalina alkuaikoina, kupla paisui., Kokeiluissa, joissa l= (kokonaisraha)/(omaisuuserän alkuperäinen kokonaisarvo) kaksinkertaistettiin, kuplan huipun hinta lähes kaksinkertaistui. Tämä antoi arvokasta näyttöä väitteelle, jonka mukaan ” halpa raha ruokkii markkinoita.”
caginalpin asset flow-differentiaaliyhtälöt tarjoavat yhteyden laboratoriokokeiden ja maailmanmarkkinatietojen välillä. Koska parametrit voidaan kalibroida jommallakummalla markkina-alueella, laboratoriotietoja voidaan verrata maailmanmarkkinatietoihin.,
omaisuuserän virtauksen yhtälöt määräävät, että hintakehitys on tekijä tarjonta ja kysyntä voimavara, joka on keskeinen ainesosa muodostumista kupla. Vaikka monet tutkimukset markkinoiden tiedot ovat osoittaneet melko minimaalinen trendi vaikutus, työn Caginalp ja DeSantis laajamittaisen tietojen säätyy arvon muutoksia, mikä valaisee vahva asema trendi, ja tarjoaa empiirinen perustelu mallinnus.,
omaisuuserän virtauksen yhtälöitä on käytetty tutkimuksen kuplien muodostumista erilaisista lähtökohdista, missä se oli osoittanut, että stabiili tasapaino voi tulla epävakaa virtaa lisää rahaa, tai vaihtaa lyhyempään aika-asteikon osa vauhtia sijoittajat. Näin vakaa tasapaino voitaisiin työntää epävakaaseen, mikä johtaisi hintakehitykseen, joka osoittaa suuren ”retken” joko alkuperäisestä vakaasta pisteestä tai lopullisesta vakaasta pisteestä. Tämä lyhyen ajan ilmiö voi olla selitys flash-kolareille.