în anii 1970, excesul de expansiune monetară după SUA a ieșit din standardul de aur (August 1971) a creat bule masive de mărfuri. Aceste bule s-au încheiat doar atunci când banca centrală a SUA (Rezerva Federală) a reluat în cele din urmă excesul de bani, ridicând ratele dobânzilor fondurilor federale la peste 14%. Bula de mărfuri a apărut și prețurile petrolului și aurului, de exemplu, au coborât la nivelurile corespunzătoare. În mod similar, politicile privind rata scăzută a dobânzii de către Rezerva Federală a SUA în 2001-2004 se crede că au exacerbat bulele de locuințe și mărfuri., Bula de locuințe a apărut ca ipoteci subprime a început să implicit la rate mult mai mari decât se aștepta, care, de asemenea, a coincis cu creșterea ratei fondurilor fed.de asemenea, s-a sugerat în mod diferit că bulele pot fi raționale, intrinseci și contagioase. Până în prezent, nu există o teorie larg acceptată care să explice apariția lor. Modelele recente de agenții generate de computer sugerează că efectul de levier excesiv ar putea fi un factor cheie în provocarea bulelor financiare.,pentru unii, bulele apar chiar și pe piețele experimentale foarte previzibile, unde incertitudinea este eliminată, iar participanții la piață ar trebui să poată calcula valoarea intrinsecă a activelor pur și simplu examinând fluxul așteptat de dividende. Cu toate acestea, bulele au fost observate în mod repetat pe piețele experimentale, chiar și cu participanți precum studenți de afaceri, manageri și comercianți profesioniști. Bulele experimentale s-au dovedit robuste pentru o varietate de condiții, inclusiv vânzarea în lipsă, cumpărarea în marjă și tranzacționarea privilegiată.,deși nu există nici un acord clar cu privire la ceea ce cauzează bule, există dovezi care sugerează că acestea nu sunt cauzate de raționalitate delimitată sau ipoteze cu privire la iraționalitatea altora, așa cum se presupune de teoria mai mare prost. De asemenea, s-a demonstrat că bulele apar chiar și atunci când participanții la piață sunt capabili să stabilească corect prețurile activelor. Mai mult, s-a demonstrat că bulele apar chiar și atunci când speculațiile nu sunt posibile sau când lipsește încrederea în exces.,teoriile mai recente ale formării bulelor de active sugerează că acestea sunt probabil evenimente conduse sociologic, astfel explicațiile care implică doar factori fundamentali sau fragmente de comportament uman sunt incomplete în cel mai bun caz. De exemplu, cercetătorii calitativi Preston Teeter și Jorgen Sandberg susțin că speculațiile de piață sunt determinate de narațiuni situate cultural, care sunt profund încorporate și susținute de instituțiile predominante ale vremii., Ei citează factori precum bulele care se formează în perioadele de inovare, creditul ușor, reglementările libere și investițiile internaționalizate ca motive pentru care narațiunile joacă un rol atât de influent în creșterea bulelor de active.o posibilă cauză a bulelor este lichiditatea monetară excesivă în sistemul financiar, inducând standarde de creditare laxe sau inadecvate de către bănci, ceea ce face ca piețele să fie vulnerabile la inflația volatilă a prețurilor activelor cauzată de speculații pe termen scurt, cu efect de levier. De exemplu, Axel A., Weber, fostul președinte al Deutsche Bundesbank, a susținut că ” trecutul a arătat că o furnizare excesiv de generoasă de lichiditate pe piețele financiare globale în legătură cu un nivel foarte scăzut al ratelor dobânzilor promovează formarea bulelor de preț al activelor.conform explicației, lichiditatea monetară excesivă (credit ușor, venituri mari disponibile) poate apărea în timp ce băncile de rezervă fracționată implementează politica monetară expansionistă (adică., scăderea ratelor dobânzilor și spălarea sistemului financiar cu oferta de bani); această explicație poate diferi în anumite detalii în funcție de filosofia economică. Cei care cred că banii de alimentare este controlată în mod exogen de către o bancă centrală poate atribui o politică monetară expansionistă’ a spus bancă și (ar trebui să existe) un organism de conducere sau instituție; alții care cred că oferta de bani este creat endogen de către sectorul bancar pot atribui astfel de „politică” cu comportamentul sectorului financiar în sine, și a vizualiza stat ca un pasiv sau reactiv factor., Acest lucru poate determina cât de centrală sau relativ minore/neimportantă politicilor, cum ar fi fractionate și eforturile băncii centrale de a crește sau de a scădea ratele dobânzilor pe termen scurt sunt la vedere cu privire la crearea, inflația și final implozie a unei bule economice. Explicațiile care se concentrează asupra ratelor dobânzilor tind să ia o formă comună: atunci când ratele dobânzilor sunt stabilite excesiv de scăzute (indiferent de mecanismul prin care se realizează), investitorii tind să evite introducerea capitalului în conturile de economii., În schimb, investitorii tind să-și mobilizeze capitalul împrumutând de la bănci și investind capitalul cu efect de levier în active financiare, cum ar fi acțiuni și imobiliare. Riscant de îndatorare comportament ca speculații și schemele Ponzi poate duce la o tot mai fragile a economiei, și poate fi, de asemenea, o parte din ceea ce împinge activ în mod artificial prețurile în sus, până la pop bule.
susținătorii perspectivelor care subliniază rolul banilor de credit într-o economie se referă adesea la (astfel de) bule ca „bule de credit” și se uită la astfel de măsuri de pârghie financiară ca raportul datorie-PIB pentru a identifica bule. De obicei prăbușirea orice bule economice rezultate la o contracție economică numit (dacă mai puțin severe) o recesiune sau (dacă mai severe) – o depresie; ce politicilor economice de urmat în reacție la o astfel de contracție este un aprig dezbătut subiect permanent de economie politică.,importanța lichidității a fost derivată într-un cadru matematic și într-un cadru experimental (vezi secțiunea „economie experimentală și matematică”).
psihologie Socială factorsEdit
Mai prost theoryEdit
mai Mare prost teorie afirmă că bulele sunt determinate de comportamentul veșnic optimist participanții de pe piață (proștii), care cumpara active supraevaluate în anticiparea de vânzare la alți speculanți (mai prosti) la un preț mult mai mare., Conform acestei explicații, bulele continuă atâta timp cât proștii pot găsi proști mai mari pentru a plăti pentru activul supraevaluat. Bulele se vor termina numai atunci când cel mai mare prost devine cel mai mare prost care plătește prețul de top pentru activul supraevaluat și nu mai poate găsi un alt cumpărător care să plătească pentru el la un preț mai mare. Această teorie este populară în rândul laicilor, dar nu a fost încă confirmată pe deplin de cercetarea empirică.
ExtrapolationEdit
un exemplu recent este programul tulburat de salvare a activelor (TARP), semnat în lege de Președintele SUA, George W., Bush pe 3 octombrie 2008 pentru a oferi un bailout Guvern pentru multe instituții financiare și nefinanciare care au speculat în instrumente financiare cu risc ridicat în timpul boom-ul de locuințe condamnat de o poveste 2005 în Economist intitulat „Creșterea la nivel mondial a prețurilor locuințelor este cea mai mare bulă din istorie”. Un exemplu istoric a fost intervenția parlamentului olandez în timpul Marii manii a lalelelor din 1637.alte cauze ale izolării percepute față de risc pot rezulta din predominanța unei entități date pe o piață în raport cu alți jucători, și nu din intervenția statului sau din reglementarea pieței., O firmă – sau mai multe firme mari care acționează în mod concertat (a se vedea cartel, oligopol și coluziune) – cu participații foarte mari și rezerve de capital ar putea instiga o bulă de piață investind puternic într-un anumit activ, creând un deficit relativ care crește prețul activului respectiv. Datorită puterii de semnalizare a firmei mari sau a grupului de firme care colaborează, concurenții mai mici ai firmei vor urma exemplul, investind în mod similar în activ datorită câștigurilor sale de preț.,cu toate acestea, în raport cu partea care instigă bula, acești concurenți mai mici nu sunt suficient de mobilizați pentru a rezista la o scădere similară rapidă a prețului activului. Atunci când firma mare, cartel sau de facto secrete organismul percepe un maxim de vârf a fost atins în comercializate bun preț, se poate apoi proceda la rapid vinde sau de a „arunca” dotarile sale de acest activ pe piață, provocând o scădere a prețului care obligă concurenții săi în insolvență, faliment sau executare silită.,
firma mare sau de cartel care a intenționat de îndatorare în sine pentru a rezista la scăderea prețurilor a proiectat – apoi poate dobândi capital de lipsa acestuia sau devalorizat concurenți la un preț scăzut precum și a capta o cotă de piață mai mare (de exemplu, printr-o fuziune sau achiziție care se extinde firma dominantă este lanțul de distribuție). În cazul în care partea care instigă la bule este ea însăși o instituție de creditare, aceasta poate combina cunoștințele sale despre pozițiile de pârghie ale debitorilor săi cu informații disponibile publicului cu privire la deținerile lor de acțiuni și le poate proteja strategic sau le poate expune la neplată.,
alte cauze posibileedit
unii consideră bulele ca fiind legate de inflație și, prin urmare, cred că cauzele inflației sunt, de asemenea, cauzele bulelor. Alții consideră că există o „valoare fundamentală” pentru un activ și că bulele reprezintă o creștere față de acea valoare fundamentală, care trebuie să revină în cele din urmă la acea valoare fundamentală. Există teorii haotice ale bulelor care afirmă că bulele provin din anumite state” critice ” de pe piață bazate pe comunicarea factorilor economici., În cele din urmă, alții consideră bulele drept consecințe necesare ale evaluării iraționale a activelor numai pe baza rentabilității lor în trecutul recent, fără a recurge la o analiză riguroasă bazată pe „fundamentele”lor subiacente.bulele de pe piețele financiare au fost studiate nu numai prin dovezi istorice, ci și prin experimente, lucrări matematice și statistice., Smith, Suchanek și Williams conceput un set de experimente în care un activ care a dat un dividend cu valoare de așteptat 24 de cenți, la sfârșitul fiecărei a 15 perioade (și, ulterior, au lipsit de valoare) a fost tranzacționat printr-o rețea de calculatoare. Economia clasică ar prezice că activul va începe să tranzacționeze aproape de $3.60 (de 15 ori $0.24) și va scădea cu 24 de cenți în fiecare perioadă. Ei au descoperit în schimb că prețurile au început cu mult sub această valoare fundamentală și au crescut cu mult peste randamentul așteptat al dividendelor. Bula sa prăbușit ulterior înainte de sfârșitul experimentului., Această bulă de laborator a fost repetată de sute de ori în multe laboratoare Economice din lume, cu rezultate similare.
existența bulelor și a blocajelor într-un context atât de simplu a fost neliniștitoare pentru Comunitatea Economică care a încercat să rezolve paradoxul pe diferite caracteristici ale experimentelor. Pentru a aborda aceste probleme, Porter și Smith și alții au efectuat o serie de experimente în care vânzarea în lipsă, tranzacționarea în marjă, comercianții profesioniști au dus la bule a fortiori.o mare parte din puzzle a fost rezolvată prin modelare matematică și experimente suplimentare., În special, începând cu 1989, Gunduz Caginalp și colaboratorii au modelat tranzacționarea cu două concepte care lipsesc în general în economia și finanțele clasice. În primul rând, au presupus că oferta și cererea unui activ depindea nu numai de evaluare, ci și de factori precum tendința prețurilor. În al doilea rând, au presupus că numerarul și activul disponibile sunt finite (așa cum sunt în laborator). Acest lucru este contrar „arbitrajului infinit” care se presupune, în general, că există și pentru a elimina abaterile de la valoarea fundamentală., Folosind aceste ipoteze împreună cu ecuațiile diferențiale, au prezis următoarele: (a) bula ar fi mai mare dacă ar exista o subevaluare inițială. Inițial, comercianții” bazați pe valoare „ar cumpăra activul subevaluat creând un trend ascendent, ceea ce ar atrage apoi comercianții” impuls ” și ar fi creat un balon. (b) atunci când raportul inițial de numerar la valoarea activelor într-un experiment dat a fost crescut, au prezis că bula ar fi mai mare.,o diferență epistemologică între majoritatea modelării microeconomice și aceste lucrări este că acestea din urmă oferă o oportunitate de a testa implicațiile teoriei lor într-o manieră cantitativă. Aceasta deschide posibilitatea de comparație între experimente și piețele mondiale.aceste predicții au fost confirmate în experimente care au arătat importanța „excesului de numerar” (numit și lichiditate, deși acest termen are alte semnificații) și a investițiilor bazate pe tendințe în crearea de bule. Când s-au folosit gulere de preț pentru a menține prețurile scăzute în perioadele inițiale de timp, bula a devenit mai mare., În experimentele în care L= (numerar total)/(valoarea inițială totală a activului) au fost dublate, prețul la vârful bulei aproape sa dublat. Acest lucru a furnizat dovezi valoroase pentru argumentul că ” bani ieftini combustibili piețe.”
ecuațiile diferențiale ale fluxului de active Caginalp oferă o legătură între experimentele de laborator și datele de pe piața mondială. Deoarece parametrii pot fi calibrați cu oricare dintre piețe, se pot compara datele de laborator cu datele de pe piața mondială.,ecuațiile fluxului de active stipulează că tendința prețurilor este un factor în oferta și cererea pentru un activ care este un ingredient cheie în formarea unui balon. În timp ce multe studii ale datelor de piață au arătat un efect de tendință destul de minim, activitatea lui Caginalp și DeSantis asupra datelor pe scară largă se ajustează pentru modificările evaluării, iluminând astfel un rol puternic pentru tendință și oferind justificarea empirică pentru modelare.,ecuațiile fluxului de active au fost folosite pentru a studia formarea bulelor dintr-un punct de vedere diferit, unde sa arătat că un echilibru stabil ar putea deveni instabil cu afluxul de numerar suplimentar sau schimbarea la o scară de timp mai scurtă din partea investitorilor momentum. Astfel, un echilibru stabil ar putea fi împins într-unul instabil, ceea ce duce la o traiectorie a prețului care prezintă o mare „excursie” fie din punctul stabil inițial, fie din punctul stabil final. Acest fenomen pe o scară scurtă de timp poate fi explicația blocărilor flash.