la crisis financiera fue causada principalmente por la desregulación en la industria financiera. Eso permitió a los bancos participar en el comercio de fondos de cobertura con derivados. Los bancos exigieron más hipotecas para apoyar la venta rentable de estos derivados. Crearon préstamos de solo interés que se hicieron asequibles para los prestatarios de alto riesgo.
en 2004, La Reserva Federal elevó la tasa de los fondos federales justo cuando se restablecieron las tasas de interés de estas nuevas hipotecas., Los precios de la vivienda comenzaron a caer en 2007 a medida que la oferta superaba a la demanda. Eso atrapó a los propietarios que no podían pagar los pagos, pero no podían vender su casa. Cuando los valores de los derivados se derrumbaron, los bancos dejaron de prestarse entre sí. Eso creó la crisis financiera que llevó a la Gran Recesión.
desregulación
en 1999, la Ley Gramm-Leach-Bliley, también conocida como la Ley de modernización de los Servicios Financieros, derogó la Ley Glass-Steagall de 1933. La derogación permitió a los bancos utilizar depósitos para invertir en derivados., Los cabilderos bancarios dijeron que necesitaban este cambio para competir con las empresas extranjeras. Prometieron invertir solo en valores de bajo riesgo para proteger a sus clientes.
al año siguiente, la Ley de modernización de futuros de materias primas eximió a las permutas de cobertura por impago y otros derivados de las regulaciones. Esta legislación federal anuló las leyes estatales que anteriormente habían prohibido esta forma de juego. Eximió específicamente el comercio de derivados energéticos.
¿Quién escribió y abogó por la aprobación de ambos proyectos de ley?, El Senador por Texas Phil Gramm, Presidente del Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos. Escuchó a los cabilderos de la compañía de energía, Enron.
La Esposa del Senador Gramm, que anteriormente había ocupado el cargo de Presidenta de la Comisión de comercio futuro de productos básicos, era miembro de la Junta de Enron. Enron fue un importante contribuyente a las campañas del Senador Gramm. El Presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan y el ex secretario del Tesoro Larry Summers también presionaron para la aprobación del proyecto de ley.
Enron quería participar en el comercio de derivados utilizando sus bolsas de futuros en línea., Enron argumentó que las bolsas de derivados extranjeros estaban dando a las empresas extranjeras una ventaja competitiva injusta.
los Grandes bancos tenían los recursos para convertirse en sofisticados en el uso de estos complejos derivados. Los bancos con los productos financieros más complicados ganaban más dinero. Eso les permitió comprar bancos más pequeños y seguros. En 2008, muchos de estos grandes bancos se volvieron demasiado grandes para quebrar.
Titulización
¿Cómo titulización de trabajo?, En primer lugar, los fondos de cobertura y otros vendieron valores respaldados por hipotecas, obligaciones de deuda con garantía y otros derivados. Un valor respaldado por una hipoteca es un producto financiero cuyo precio se basa en el valor de las hipotecas que se utilizan como garantía. Una vez que obtiene una hipoteca de un banco, se la vende a un fondo de cobertura en el mercado secundario.
el fondo de cobertura luego agrupa su hipoteca con muchas otras hipotecas similares. Utilizaron modelos de computadora para averiguar lo que vale el paquete basado en varios factores., Estos incluyen los pagos mensuales, el monto total adeudado, la probabilidad de que usted pague y los precios futuros de las viviendas. El fondo de cobertura luego vende el valor respaldado por hipoteca a los inversores.
dado que el banco vendió su hipoteca, puede hacer nuevos préstamos con el dinero que recibió. Todavía puede cobrar sus pagos, pero los envía al fondo de cobertura, que los envía a sus inversores. Por supuesto, todo el mundo toma un corte en el camino, que es una de las razones por las que eran tan populares. Era básicamente libre de riesgo para el banco y el fondo de cobertura.,
los inversores asumieron todo el riesgo de incumplimiento, pero no se preocuparon por el riesgo porque tenían un seguro, llamado credit default swaps. Estos fueron vendidos por compañías de seguros sólidas como el American International Group. Gracias a este seguro, los inversores se apoderaron de los derivados. Con el tiempo, todos los poseían, incluidos los fondos de pensiones, los grandes bancos, los fondos de cobertura e incluso los inversores individuales. Algunos de los mayores propietarios fueron Bear Stearns, Citibank y Lehman Brothers.,
un derivado respaldado por la combinación de bienes raíces y Seguros fue muy rentable. A medida que la demanda de estos derivados creció, también lo hizo la demanda de los bancos de más y más hipotecas para respaldar los valores. Para satisfacer esta demanda, los bancos y los corredores de hipotecas ofrecieron préstamos hipotecarios a casi cualquier persona.
Los bancos ofrecían hipotecas subprime porque ganaban mucho dinero de los derivados, en lugar de los propios Préstamos.,
el crecimiento de las hipotecas Subprime
en 1989, la Ley de reforma, recuperación y ejecución de las instituciones financieras (FIRREA) aumentó la aplicación de la Ley de Reinversión Comunitaria. Esta Ley buscaba eliminar la «línea roja» bancaria de los vecindarios pobres. Esa práctica había contribuido al crecimiento de los guetos en la década de 1970. los reguladores ahora clasificaron públicamente a los bancos en cuanto a lo bien que «greenlined» vecindarios. Fannie Mae y Freddie Mac aseguraron a los bancos que titulizarían estos préstamos de alto riesgo. Ese fue el factor de » atracción «que complementa el factor de» empuje » de la CRA.,
la Fed aumentó las tasas de los prestatarios de alto riesgo
Los bancos afectados duramente por la recesión de 2001 dieron la bienvenida a los nuevos productos derivados. En diciembre de 2001, el Presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, redujo la tasa de los fondos federales a 1,75%. La Fed lo volvió a bajar en noviembre de 2002 al 1,25%.
que también redujo las tasas de interés en las hipotecas de tasa ajustable. Los pagos eran más baratos porque sus tasas de interés se basaban en los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, que se basan en la tasa de los fondos de la fed. Pero, eso redujo los ingresos de los bancos, que se basan en las tasas de interés de los préstamos.,
muchos propietarios que no podían pagar hipotecas convencionales estaban encantados de ser aprobados para estos préstamos de solo interés. Como resultado, el porcentaje de hipotecas subprime se duplicó con creces, del 6% al 14%, del total de hipotecas entre 2001 y 2007. La creación de valores respaldados por hipotecas y el mercado secundario ayudaron a poner fin a la recesión de 2001.
También creó una burbuja de activos en el sector inmobiliario en 2005. La demanda de hipotecas aumentó la demanda de vivienda, que los constructores trataron de satisfacer., Con tales préstamos baratos, muchas personas compraron casas como inversiones para vender a medida que los precios seguían aumentando.
muchos de aquellos con préstamos de tasa ajustable no se dieron cuenta de que las tasas se restablecerían en tres a cinco años. En 2004, la Fed comenzó a subir las tasas. A finales de año, la tasa de los fondos federales era del 2,25%. A finales de 2005, era del 4,25%. En junio de 2006, la tasa era del 5,25%. Los propietarios fueron golpeados con pagos que no podían pagar. Estas tasas aumentaron mucho más rápido que las tasas anteriores de los fondos federales.
En el año 2005, los constructores finalmente se encontró con la demanda., Cuando la oferta superó a la demanda, los precios de la vivienda comenzaron a caer. Los precios de las casas nuevas cayeron un 22% desde su pico de 2 262,600 en marzo de 2007 a 2 204,200 en octubre de 2010. La caída de los precios de las viviendas significaba que los titulares de hipotecas no podían vender sus casas por lo suficiente para cubrir su préstamo pendiente. El aumento de la tasa de la Fed no podría haber llegado en peor momento para estos nuevos propietarios. No podían pagar los crecientes pagos de la hipoteca. La burbuja del mercado inmobiliario se convirtió en una quiebra. Eso creó la crisis bancaria en 2007, que se extendió a Wall Street en 2008.,
El resultado final
la desregulación en la industria financiera fue la causa principal de la crisis financiera de 2008. Permitió la especulación sobre derivados respaldados por hipotecas baratas, emitidas arbitrariamente, disponibles incluso para aquellos con una solvencia cuestionable.
El aumento del valor de la propiedad y las hipotecas fáciles atrajeron a mucha gente a aprovechar los préstamos hipotecarios. Esto creó la burbuja del mercado inmobiliario. Cuando la Fed elevó las tasas de interés en 2004, el consecuente aumento de los pagos hipotecarios redujo la capacidad de pago de los prestatarios. Esto estalló la burbuja en 2007.,
dado que los préstamos hipotecarios estaban íntimamente vinculados a los fondos de cobertura, los derivados y los swaps de incumplimiento crediticio, el rotundo desplome en la industria de la vivienda también puso de rodillas a la industria financiera estadounidense. Con su alcance global, la industria bancaria de Estados Unidos casi empujó a la mayoría de los sistemas financieros del mundo a casi colapsar también. Para evitar esto, el Gobierno de Estados Unidos se vio obligado a implementar enormes programas de rescate para instituciones financieras que anteriormente se consideraban «demasiado grandes para quebrar».»
la crisis financiera de 2008 tiene similitudes con la caída del mercado de valores de 1929., Ambos involucraron especulación temeraria, crédito flojo y demasiada deuda en los mercados de activos, a saber, el mercado de la vivienda en 2008 y el mercado de valores en 1929.,