pentru aproape fiecare stoc sau indice ale cărui opțiuni tranzacționează pe o bursă, puts (opțiunea de a vinde la un preț stabilit) comandă un preț mai mare decât apelurile (opțiunea de a cumpăra la un preț stabilit).pentru a clarifica, atunci când se compară opțiunile ale căror prețuri de grevă (prețul stabilit pentru put sau apel) sunt la fel de departe de bani (OTM) (semnificativ mai mare sau mai mic decât prețul curent), put-urile au o primă mai mare decât apelurile. Ei au, de asemenea, o delta mai mare., Delta măsoară riscul în ceea ce privește expunerea opțiunii la variațiile de preț ale acțiunilor sale subiacente.
determinanți de preț
un factor al diferenței de preț rezultă din volatilitatea oblică (diferența dintre volatilitatea implicită pentru din bani, în bani, și la opțiunile de bani). Următorul exemplu demonstrează cum funcționează:
diferența de preț dintre opțiunile $1,940 și $1,840 este destul de substanțială, mai ales când put este cu 3 puncte mai departe de bani., Acest lucru favorizează investitorul bullish (vedere optimistă a pieței) care ajunge să cumpere opțiuni de apel unic la un preț relativ favorabil.pe de altă parte, investitorul bearish (viziunea pesimistă a pieței) care dorește să dețină opțiuni unice de vânzare trebuie să plătească o penalizare sau un preț mai mare atunci când cumpără opțiuni de vânzare.un alt element de îngrijorare pentru investitori este ratele dobânzilor curente. Ratele dobânzilor afectează prețurile opțiunilor, iar apelurile costă mai mult atunci când tarifele sunt mai mari. În 2019, ratele dobânzilor au scăzut puțin sub 2.5%, deci nu a fost un factor pentru comercianți atunci.,deci, de ce sunt puts umflate (sau apeluri dezumflate)? Răspunsul este că există o înclinare a volatilității. Cu alte cuvinte,
- Pe măsură ce prețul de grevă scade, volatilitatea implicită crește.
- Pe măsură ce prețul de grevă crește, volatilitatea implicită scade.
oferta și cererea
opțiunile au fost tranzacționate pe o bursă din 1973. Observatorii pieței au observat că, deși piețele au fost în general ascendente, au revenit întotdeauna la valori mai noi., Când piața a scăzut, scăderile au fost în medie mai bruște și mai severe decât avansurile.puteți examina acest fenomen dintr-o perspectivă practică: investitorii care preferă să dețină întotdeauna unele opțiuni de apel OTM ar fi putut avea unele tranzacții câștigătoare de-a lungul anilor. Cu toate acestea, acest succes a apărut numai atunci când piața sa mutat substanțial mai mare într-un timp scurt, iar investitorii au fost pregătiți pentru aceasta.de cele mai multe ori optiunile OTM expira fara valoare (optiunea este mai mica decat valoarea de piata)., În general, deținerea de opțiuni de apel OTM ieftine, departe s-au dovedit a fi o propunere de pierdere. Astfel, nu este strategic pentru majoritatea investitorilor să dețină Opțiuni de apel OTM departe.
proprietarii de opțiuni de departe OTM pus văzut opțiunile lor expiră fără valoare mult mai des decât proprietarii de apel a făcut. Dar, ocazional, piața a scăzut atât de repede încât prețul acestor opțiuni OTM a crescut și au crescut din două motive.
cum o scădere a pieței afectează opțiunile
În primul rând, piața scade, făcând puturile mai valoroase., Al doilea, (și în octombrie 1987 asta s-a dovedit a fi mult mai important), opțiunea prețurile au crescut pentru că a speriat investitorii au fost nerăbdători să-și propriile opțiuni pentru a proteja activele din portofoliile lor—atât de mult încât ei nu-i pasa sau nu înțeleg cum să-opțiuni de preț. Acești investitori au plătit prețuri exorbitante pentru aceste opțiuni.amintiți-vă că vânzătorii put înțeles riscul și a cerut prime uriașe pentru cumpărători fiind destul de prost să vândă aceste opțiuni. Investitorii care au simțit nevoia de a cumpăra puturi cu orice preț au fost cauza principală a fluctuației volatilității la acea vreme., de-a lungul timpului, cumpărătorii de opțiuni far OTM put au câștigat ocazional un profit foarte mare, adesea suficient pentru a menține visul în viață. Dar proprietarii de opțiuni de apel OTM departe nu au.proprietarii Far OTM au pierdut suficient încât a fost suficient să schimbe mentalitatea comercianților de opțiuni tradiționale, în special a producătorilor de piață care au furnizat majoritatea acestor opțiuni. Unii investitori mențin în continuare o ofertă de put-uri ca protecție împotriva unui dezastru, în timp ce alții o fac cu așteptarea colectării jackpot-ului într-o zi.,
o mentalitate în schimbare
după Black Monday (Oct 19, 1987) investitorilor și speculatorilor le-a plăcut ideea de a deține în mod continuu câteva opțiuni ieftine. Desigur, în urma, nu a existat nici un astfel de lucru ca pune ieftin, din cauza cererii uriașe de opțiuni pune. Cu toate acestea, pe măsură ce piețele s-au stabilit, iar declinul s-a încheiat, în general opțiunea de prime stabilit la un nou normal.
că noul normal ar fi putut duce la dispariția puturilor ieftine, dar de multe ori s-au întors la niveluri de preț care le-au făcut destul de ieftine pentru ca oamenii să dețină., Datorită modului în care sunt calculate valorile opțiunilor, cea mai eficientă metodă pentru factorii de decizie de piață de a crește oferta și de a solicita prețurile pentru orice opțiune este creșterea volatilității viitoare estimate pentru acea opțiune.acest lucru sa dovedit a fi o metodă eficientă pentru opțiunile de stabilire a prețurilor. Un alt factor joacă un rol în opțiunile de stabilire a prețurilor:
- Cu cât opțiunea put este mai mare, cu atât volatilitatea implicită este mai mare. Cu alte cuvinte, vânzătorii tradiționali de opțiuni foarte ieftine nu le mai vând, iar cererea depășește oferta. Această cerere conduce prețul de pune mai mare.,
- alte opțiuni de apel OTM devin și mai puțin solicitate, făcând disponibile opțiuni de apel ieftine pentru investitorii care doresc să cumpere opțiuni OTM suficient de îndepărtate (opțiuni îndepărtate, dar nu prea departe).
următorul tabel prezintă o listă a volatilității implicite pentru opțiunile de 23 de zile menționate în exemplul de mai sus.