DCF Valoarea finală

Introducere in Terminal Valoarea DCF

Bosch a fost inspirat de Robin se întoarce la cotă de piață de investiții și a investit în unele stocuri atrăgătoare fără să mă gândesc prea mult. În timp, unele stocuri s-au comportat bine, dar unele stocuri au scăzut ca orice. Domnul Bosch, care a fost foarte entuziast la început, și-a pierdut toți banii., Din cauza acestui incident, el a luat o decizie fermă că nu va investi niciodată bani pe piața bursieră.

deci, ce a mers prost cu Strategia de investiții a Domnului Bosch?,

este un lucru bun că s-a inspirat de la Robin, dar înainte de a investi în acțiuni ar fi putut face niște cercetări asupra companiei în care dorea să-și investească banii prețioși.

să vedem, ce fel de cercetare ar fi fost benefică în cazul său.investitorii plini de speranță sunt întotdeauna curioși să cunoască viitorul flux de numerar al companiei. Dar, după cum știm organizație tranzacționate public are o viață infinită. Prin urmare, nu este posibil pentru noi să estimăm fluxurile de numerar pentru totdeauna. Prin urmare, pentru o anumită perioadă de creștere, putem estima fluxurile de numerar., Și pentru a face creșterea fluxului de numerar pe termen lung, folosim o abordare a valorii terminale, care se bazează pe unele ipoteze.

abordarea valorii terminale DCF (flux de numerar actualizat)

valoarea terminalului este definită ca valoarea unei investiții la sfârșitul unei perioade de timp specifice, inclusiv o rată specificată a dobânzii. Cu calculul valorii terminale, companiile pot Prognoza fluxurile de numerar viitoare mult mai ușor.,la calcularea valorii terminale, este important ca formula să se bazeze pe presupunerea că fluxul de numerar al ultimului an proiectat se va stabiliza și va continua la aceeași rată pentru totdeauna.

există diferite modalități de a afla valoarea terminală a fluxurilor de numerar. Cel mai popular utilizat este modelul de creștere Gordon în care o companie este evaluată ca perpetuitate.acest model presupune că compania își va continua activitatea istorică și generează FCF într-o stare stabilă.,această formulă se bazează exclusiv pe presupunerea că fluxul de numerar al ultimului an proiectat va fi constant și va continua la aceeași rată pentru totdeauna.rata de creștere a perpetuității este rata care se situează între rata istorică a inflației și rata istorică de creștere a PIB. Astfel, rata de creștere se situează între rata istorică a inflației de 2-3% și rata istorică de creștere a PIB de 4-5%. Prin urmare, dacă rata de creștere asumată depășește 5%, indică faptul că vă așteptați ca creșterea companiei să depășească pentru totdeauna creșterea economiei.,

exemplu:

pentru ” XYZ Co.”am prognozat un flux de numerar gratuit de 22 de milioane de dolari pentru anul 5, iar rata de actualizare calculată este de 11%. Dacă presupunem că fluxurile de numerar ale companiei vor crește cu 3% pe an.

putem calcula valoarea terminalului ca:

XYZ Co. Valoarea terminală = $22Million X 1.03/ (11% – 3%)

= $283.25 M

Să vedem un exemplu de Companie Live (Google Inc.,)

urmează pașii generali care trebuie urmați în evaluare:

Pasul 1: calculul fluxului de numerar gratuit

În primul rând, trebuie să calculăm fluxul de numerar gratuit către firmă. Acesta este un pas foarte important pentru a afla valoarea terminalului, deoarece pe baza fluxului de numerar al celui de-al cincilea an vom calcula valoarea terminalului.,

• Venitul Net al firmei
• cheltuieli cu Amortizarea
• compensare pe bază de Valori
• Interes după Fiscale
• Cheltuieli de Capital
• active Necorporale investiții
• Modificări în Capitalul de Lucru

în Urma este formula utilizată pentru calcularea Free Cash Flow la Firmă:

Pas 2: se Calculează WACC (Costul Mediu Ponderat al Capitalului) Terminal valoarea DCF

Acum, în cel de-al doilea pas, trebuie să calculeze costurile suportate de capital de lucru.,

în cazul în Care:

Re = costul capitalului propriu

Rd = costul datoriei

E = valoarea de piață a capitalului propriu al firmei

D = valoarea de piață a datoriilor firmei

V = E + D (Valoarea Totală a Capitalului)

E/V = Capital Proporțional cu capitalul total

D/V = Datorii Proporțional cu capitalul total

Tc = rata impozitului pe profit

Din formula de mai sus, putem vedea că avem nevoie pentru a calcula costul capitalului propriu și costul datoriei.,

vom calcula costul capitalului propriu folosind formula CAPM.

CAPM= Rf + Beta (Rm – Rf)

Apoi vom calcula WACC ca Costul datoriei este de presupus că în cazul nostru.

Pasul 3: estimați valoarea terminalului valoarea terminalului DCF

acum, după cum sa discutat mai sus, putem aplica formula și putem calcula valoarea terminalului.

aici trebuie să legăm valoarea FCFF începând cu anul prognozat., Prin urmare, se numește o prognoză explicită.

Pasul 4: reducere FCFF

în pasul următor, calculăm valoarea actuală a unei perioade de prognoză explicită folosind funcția Excel XNPV.

XNPV(rate, valori, date)

în cazul în Care,

rata= rata de actualizare să fie aplicat pe fluxurile de numerar.

valori = o serie de fluxuri de numerar

date= programul datei de plată.

Pasul 6: găsiți valoarea întreprinderii.,

în acest pas, vom calcula valoarea totală a întreprinderii prin însumarea valorii actuale a perioadei de prognoză explicită și a valorii actuale a valorii terminale.,

Pasul 7: Reglați Valoarea Întreprinderii pentru a ajunge la Valoarea capitalului propriu

În această etapă, trebuie să aflăm valoarea intrinsecă dintre firmele care se calculează ca:

Pasul 8: Găsiți prețul corect al Google share

Acum putem găsi cu ușurință prețul corect al acțiunilor Google pur și simplu prin împărțirea valorii intrinseci de total nr. de acțiuni.,

astfel, aplicând aceeași tehnică, putem afla prețul acțiunilor oricărei organizații. Dacă prețul calculat al acțiunilor va fi mai mare decât prețul curent al pieței, în acest caz, recomandarea va fi să cumpărați acea acțiune, iar compania se spune că este subevaluată. În alte cazuri, dacă prețul corect calculat al acțiunii este mai mic decât prețul curent al pieței, atunci recomandarea va fi de a vinde acea acțiune și se spune că societatea este supraevaluată.,

să ne uităm la cealaltă metodă de a afla Valu Terminal

metoda multiplă Terminal

acesta este un alt mod de determinare a valorii terminale a fluxurilor de numerar. Se presupune că societatea va fi evaluată la sfârșitul perioadei de proiecție, pe baza evaluărilor pieței publice. Se calculează folosind un multiplicator al unor măsuri de venit sau flux de numerar, cum ar fi EBITDA (câștiguri înainte de amortizarea amortizării dobânzii), EBIT (câștiguri înainte de impozitul pe dobândă).Multiple ar trebui să reflecte potențialul de creștere în curs de desfășurare a afacerii., Ar trebui să se bazeze pe caz multiplu utilizat în special în industrie (EBITDA/EBIT/EBITDA)

E. g. 10x EBITDA

8,5 x EBIT

Există unele variații de mai mulți utilizatori în terminal mai multe abordări:

• P/E mai Multe: P/E multiple se calculează după Prețul de Piață Pe acțiune împărțit de Câștigurile Pe acțiune care indică investitori dispuși să plătească pentru câștigurile companiei.
• piață pentru a rezerva mai multe: aceasta compară prețul de piață al acțiunilor cu valoarea contabilă., Piața pentru a rezerva mai multe este o indicație a cât de mult acționarii plătesc pentru activele nete ale unei companii.
• preț la venituri multiple: indică valoarea prețului acțiunilor companiei la veniturile sale. Este un indicator al valorii plasate pe fiecare dolar din veniturile sau vânzările companiei.

aici trebuie să știm:

• multiplu este derivat din evaluarea companiilor comparabile.
• trebuie utilizați multipli normalizați.,
• Multiple ar trebui să reflecte evaluarea de piață pe termen lung a companiei, mai degrabă decât un multiplu curent care poate fi distorsionat de industrie sau ciclul economic.,
• Și este foarte important să se facă o analiză de Sensibilitate la multipli

De Exemplu:

În exemplul de mai sus EBITDA de așteptat pentru anul 2013 este de 113 Milioane de euro și EBITDA mai multe tranzacții este de 7x,

Apoi,

Valoarea Terminală= EBITDA (2013)* mai Multe

=$113*7

=$791 de Milioane

Folosind Multiplii de evaluare are anumite avantaje, cum ar fi Ușurința de utilizare, deoarece se bazează pe valorile de piață și oferă o scenă util pentru estimarea., Dar dezavantajul constă în găsirea unor valori comparabile în industrie, deoarece firmele pot diferi unele de altele într-o măsură mai mare.

aflați în detaliu valoarea terminalului.Bosch, că:

DCF este metoda cea mai frecvent utilizată de evaluare. Este orientată spre viitor și se bazează pe așteptări fundamentale.

precizia evaluării DCF depinde de calitatea ipotezelor, cu factorii FCF, TV și rata de actualizare., Intrările în evaluare provin din diverse resurse, ele trebuie privite factual.

valoarea terminală reprezintă un procent ridicat din evaluarea DCF. În viitor, pot exista fluctuații ale valorilor în timp real care pot determina creșterea sau scăderea valorii terminale reale. Deci, riscul este factorul care ar trebui să fie luate de îngrijire.

valoarea terminală DCF Infographics

aflați sucul acestui articol într-un singur minut, valoarea terminală DCF infographics.,

Articole Recomandate

1. Valoarea capitalului propriu
2. Valoarea Întreprinderii Calcul
3. Neîndatorate Beta
4. WACC