szinte minden állomány vagy index, amelynek lehetőségei kereskedelem egy csere, helyezi (lehetőség eladni egy meghatározott áron) parancs magasabb árat, mint a hívások (lehetőség vásárolni egy meghatározott áron).
tisztázni, ha összehasonlítjuk az opciók, amelynek kötési ára (a szett ára a vételi) egyformán messze van a pénz (OTM) (jelentősen magasabb vagy alacsonyabb, mint a jelenlegi ár), a hozza készítsen egy magasabb prémium, mint a hívásokat. Magasabb delta is van., A delta az opciónak az alapul szolgáló készletében bekövetkező árváltozásoknak való kitettsége tekintetében méri a kockázatot.
ármeghatározó tényezők
az árkülönbség egyik mozgatórugója a volatilitás eltolódása (a pénzből, a pénzből és a pénz opciókból származó implikált volatilitás közötti különbség). A következő példa bemutatja, hogyan működik ez:
az árkülönbség a $1,940 és $1,840 opciók között meglehetősen jelentős, különösen akkor, ha a feladás 3 ponttal távolabb van a pénztől., Ez kedvez a bullish befektetőnek (optimista piaci nézet), aki viszonylag kedvező áron vásárolhat egyetlen hívási lehetőséget.
másrészt, a medve befektető (pesszimista Kilátás a piac), aki azt akarja, hogy a saját egyetlen put opciók kell fizetnie a büntetést, vagy magasabb árat, ha vásárol fel lehetőségeket.
egy másik aggodalomra ad okot a befektetők számára a jelenlegi kamatlábak. A kamatlábak befolyásolják az opciós árakat, a hívások pedig többet fizetnek, ha az árak magasabbak. 2019 – ben a kamatlábak alig 2,5% alatt mozogtak, tehát ez nem volt tényező a kereskedők számára.,
miért vannak felfújt (vagy hívásokat leeresztett)? A válasz az, hogy van egy volatilitás ferde. Más szavakkal:
- ahogy a sztrájkár csökken, az implicit volatilitás növekszik.
- ahogy a sztrájkár emelkedik, az implicit volatilitás csökken.
kereslet-kínálat
Az Opciók 1973 óta kereskednek tőzsdén. A piaci megfigyelők észrevették, hogy annak ellenére, hogy a piacok összességében bullishok voltak, mindig újabb csúcsokra emelkedtek., Amikor a piac hanyatlott, a csökkenés átlagosan több hirtelen és súlyosabb volt, mint az előlegek.
ezt a jelenséget gyakorlati szempontból vizsgálhatja meg: azok a befektetők, akik inkább mindig rendelkeznek néhány OTM hívási lehetőséggel, az évek során néhány nyertes kereskedést folytathattak. Ez a siker azonban csak akkor jött létre, amikor a piac rövid idő alatt lényegesen magasabbra mozdult, és a befektetők készen álltak rá.
az OTM opciók legtöbbször értéktelenek (az opció kisebb, mint a piaci érték)., Összességében birtokló olcsó, messze OTM hívás lehetőségek bizonyult vesztes ajánlat. Így a legtöbb befektető számára nem stratégiai a távoli OTM hívási lehetőségek birtoklása.
a far OTM put options tulajdonosai láthatták, hogy opcióik sokkal gyakrabban értéktelenek, mint a hívástulajdonosok. De időnként a piac olyan gyorsan esett, hogy az OTM-opciók ára emelkedett,két okból szárnyaltak.
hogyan befolyásolja a piaci esés az opciókat
először a piac esik, így a puts értékesebb., Másodszor, (és 1987 októberében ez sokkal fontosabbnak bizonyult), az opciós árak emelkedtek, mert a megrémült befektetők arra törekedtek, hogy saját opciókat készítsenek portfólióik eszközeinek védelmére—annyira, hogy nem érdekelték vagy megértették, hogyan kell árat választani. Ezek a befektetők elképesztő árat fizettek ezért a lehetőségért.
ne feledje, hogy a put eladók megértették a kockázatot, és követelte hatalmas díjak vásárlók, hogy bolond ahhoz, hogy eladja ezeket a lehetőségeket. Azok a befektetők, akik úgy érezték, hogy bármilyen áron kell vásárolni, a volatilitás ingadozásának okai voltak.,
idővel a far OTM vásárlói alkalmanként nagyon nagy nyereséget szereztek, gyakran elég ahhoz, hogy életben tartsák az álmot. De a tulajdonosok far OTM hívás lehetőségek nem.
Far OTM tulajdonosok Elveszett elég, hogy elegendő volt változtatni a gondolkodásmód a hagyományos opciók kereskedők, különösen a piaci döntéshozók, akik a legtöbb ilyen lehetőség. Egyes befektetők továbbra is fenntartják a készletek védelmét a katasztrófa ellen, míg mások ezt azzal a várakozással teszik, hogy egy nap összegyűjtik a jackpotot.,
A változó gondolkodásmód
fekete hétfő után (1987. október 19.) a befektetők és a spekulánsok kedvelték azt az elképzelést, hogy folyamatosan birtokolják néhány olcsó put opciót. Természetesen utóhatásaként nem volt olyan dolog, mint az olcsó puts, a put opciók iránti hatalmas kereslet miatt. Mivel azonban a piacok letelepedtek, és a csökkenés véget ért, az opciós díjak összességében új normálra rendeződtek.
Ez az új normál valószínűleg az olcsó putok eltűnését eredményezte, de gyakran visszatértek olyan árszintekre, amelyek elég olcsóvá tették őket az emberek számára., Az opciós értékek kiszámításának módja miatt a piaci döntéshozók számára a leghatékonyabb módszer az ajánlat növelésére és bármely opció árainak kérésére az adott opció becsült jövőbeli volatilitásának növelése.
Ez hatékony módszernek bizonyult az árképzési lehetőségek számára. Egy másik tényező szerepet játszik az árazási lehetőségekben:
- minél tovább a pénzből a put opció, annál nagyobb a hallgatólagos volatilitás. Más szavakkal, a nagyon olcsó opciók hagyományos eladói abbahagyják az értékesítést, a kereslet pedig meghaladja a kínálatot. Ez a kereslet hajtja az ára helyezi magasabb.,
- további OTM hívási lehetőségek még kevésbé keresettek, így olcsó hívási lehetőségek állnak rendelkezésre a befektetők számára, akik hajlandóak vásárolni elég OTM opciókat (far opciók, de nem túl messze).
az alábbi táblázat a fenti példában említett 23 napos opciók implicit volatilitásának listáját mutatja.